美国对铝加征关税的影响

　　政策：

　　今日特朗普签署了行政令，对所有进口钢铝加征25%的关税，并且没有例外和豁免。特朗普在第一个任期内对进入美国的钢铁征收25%的关税，对进入美国的铝征收10%的关税，但后来给予加拿大、墨西哥、欧盟和英国等几个贸易伙伴免税配额。相较于2018年时期，此次对铝进口的关税政策力度更大，可供谈判的空间更小。据相关的白宫官员表示，25%的钢铝关税或将于3月4日生效（注：据外媒最新消息，措施将于3月12日生效）。

　　影响：

　　现阶段处于特朗普第二任期内，其针对钢铝产业的关税政策最核心的目的就是利用关税刺激更多企业在美国开业，有利于提振本土产业、加速制造业发展。但本次特朗普政策目的的完成情况还有待验证，历史经验表明，特朗普在18年的钢铝关税政策并未带来制造业的复兴，还受到各方的反制措施以及关税政策不确定性影响，给产业和消费者带来了打击。美国非常依赖进口来满足国内铝的需求，相关数据显示，美国2023年铝的净进口量约占需求总量的44%，且大部分自加拿大、墨西哥等国家进口。由于美国本土铝产能有限，只能满足部分国内需求，短期内进口受限可能将导致供需缺口扩大。长期来看政策影响不确定性较高，可能给产业和经济带来一定负面影响，宏观上使铝价部分回落。

　　对我国来说，从18年受到第一轮关税政策开始，对美国的铝直接出口量已逐渐减少。经推算，24年我国直接出口美国的铝材数量大约占总出口的4%左右，占比相对较小。我国出口国较为分散，最大出口国墨西哥也只占到总出口量的9%左右。大部分消费集中在国内，基本面上国内电解铝节后上游部分开工率仍较低，下游库存累库，也处于陆续开工阶段，现阶段仍处于供需双弱的阶段，等待修复。对于本轮关税政策的影响来看，直接影响可能相对较弱，可能更多受到外盘的间接影响。中长期来看，我国铝部分商品通过墨西哥、加拿大转口贸易至美国，特朗普对于全部国家的铝进口关税可能会影响我国对其他国家的出口转口贸易，会对我国出口造成一些不利影响。

　　总的来看，特朗普此次关税政策可能在短期内限制进口，刺激国际铝价的上涨，长期内有待观望。对于沪铝来看，受到第一轮关税影响后的敏感性减弱，此次关税政策的影响小于外盘。在3月关税正式落地前中国企业可能会出现一些“抢出口”的行为，推动出口大幅增长。而在短期的刺激后，市场预期交易的情绪逐渐回落，最终可能还是要回归国内基本面情况的影响上，未来需要关注我国出口情况。