俄铝再度收购中国氧化铝企业，全球铝业版图重组

俄罗斯生产商俄铝决定收购一家中国氧化铝生产商，这是俄铝的全球铝业版图重新配置的一个重要标志。

在俄罗斯铝业失去了乌克兰氧化铝厂的使用权以及澳大利亚昆士兰合资工厂的承购份额后，购买了河北文丰新材料（HWNM）30%的股份，旨在锁定氧化铝供应。

该交易巩固了俄罗斯铝业公司对中国铝生产过程中铝土矿和原铝日益增长的依赖。

与此同时，随着西方对俄罗斯金属的需求萎缩，中国正在成为俄铝成品日益重要的市场。

俄铝的铝贸易的调整是去年入侵乌克兰后俄罗斯大宗商品贸易模式发生更广泛转变的一部分。

但曾经的全球铝供应链的断裂仍在演变，本周的中俄协议可能不是最后一次。

中国向俄罗斯出口氧化铝

缩小氧化铝缺口

2022年2月入侵乌克兰后的几周内，俄罗斯铝业公司失去了约250万吨氧化铝的供给保障。

俄铝与乌克兰尼古拉耶夫氧化铝厂的关系，立即因国家的敌对行动而被切断，而澳大利亚政府于2022年3月决定禁止向俄罗斯出口原材料，导致俄铝暂停了对昆士兰合资氧化铝厂20%的承购。

2022年，俄铝权益氧化铝产量同比下降28.3%至5,953,000吨，2023年前六个月又下降24%。

该公司一直通过购买第三方材料（首先是从中国购买）来弥补缺口。

2021年，中国的氧化铝出口量并不多。总出货量为117,000吨，其中只有1,750吨运往俄罗斯。

去年三月，情况发生了变化，当时对俄罗斯的出口开始迅速增加。2022年，中国氧化铝出口量超过100万吨，其中84.3万吨销往俄罗斯。

这种模式延续到2023年，1-9月对俄罗斯的出口量同比增长22%，达到80.5万吨。它们占出境总出货量的86%。

俄罗斯铝业公司与HWNM的合作减少了对现货市场采购的依赖，使贸易基础更加稳固。持有文丰新材料30%的股份后，该公司将在这家中国氧化铝厂480万吨年产能中获得类似份额。

中国进口原铝与俄罗斯品牌金属的对比

中国进口更多俄罗斯金属

在中国氧化铝流向俄罗斯的同时，越来越多的俄罗斯铝也进入中国。

今年前9个月，俄罗斯品牌金属进口总量为80.6万吨，高于2022年同期的27.6万吨，占中国原铝进口总量的84%。

随着交易商希望将过剩的俄罗斯金属转移到已成为首选市场，部分金属可能会流向第三方渠道。

俄罗斯铝逃避了正式制裁，但美国今年2月征收了200%的惩罚性进口关税，基本上关闭了美国市场。与此同时，许多欧洲买家正在通过自我制裁稳步减少风险敞口。

伦敦金属交易所仓库中俄罗斯品牌铝的比例很高，这一集体影响显而易见。截至8月底，占可用吨位的76%。

俄罗斯的部分盈余正被转移到中国市场，而中国市场似乎铝锭短缺。

然而，俄铝也加强了直接双边贸易。本月早些时候，该公司宣布，中国铝箔制造商明泰铝业正在试运行俄罗斯铝业公司的低碳“ALLOW INERTIA”品牌。

俄铝还向中国出口更多合金。去年中国对俄罗斯合金的进口量增长了71%，达到57,000吨，今年迄今仍保持强劲势头。

2023年上半年，亚洲占俄铝销售收入的33%，高于2022年同期的23%。同期美国销售份额从7%下降至2%，欧洲收入份额下滑从40%增至31%。

进一步协调

中俄铝市场关系日益密切。

这首先是政治驱动的发展，因为中国和俄罗斯发现自己在日益两极分化的金属市场中处于同一边。

然而，这也反映了俄铝内部成本考虑和中国国内市场动态。

由于直接定价较低和实物溢价下滑，西方和东方铝生产商都面临着利润下降的压力。

俄铝公布今年上半年收入同比下降17%，调整后净利润下降54%。

据俄罗斯通讯社国际文传电讯社援引未透露姓名的债权人消息称，该公司正在研究其冶炼厂成本结构，这并不令人意外。

成本最高的三个冶炼厂是坎达拉克沙、伏尔加格勒和新库兹涅茨克，其中前两个位于该国西部。成本最低的工厂，包括新的泰舍特冶炼厂，都位于西伯利亚，距离亚洲市场，特别是中国更近。

如果冶炼厂产能将被削减，那么不难猜测削减将在哪里进行。

在过去的几年里，中国不再需要原铝。但全球最大的生产商目前的产能已接近政府规定的4500万吨产能上限。

随着国内需求不断增长，俄罗斯的近岸额外产能可能是一个有吸引力的选择。

更有吸引力的是俄罗斯西伯利亚水力冶炼厂的低碳足迹。尽管中国生产商纷纷涌入云南等水电资源丰富的省份生产“绿色”铝，但该国的大部分产量仍然来自燃煤冶炼厂。

从中俄国家的角度来看，日益密切的铝业联系开始看起来像是一个双赢的局面。