分析丨现货交投难寻亮点，沪铝亦显犹豫

本周广东与华东现货市场走势基本一致。春节后第二周两地在前期均有集中到货，叠加期货交割换月持货商受看跌情绪影响积极下调报价出售长单货源，流通状况迅速放宽；而在需求端虽然下游已基本进入复工状态，有一定的补货，但目前总体开工率尚不高，并且贸易商大户接货交单压力减小更是使得需求支撑被削弱，供过于求导致在铝价大幅回调的情况下现货升贴水仍然走弱，广东现货/次月升水跌至70-90元，华东现货/次月贴水小幅扩大至20-40元；中期铝价小幅涨跌调整，市场买卖双方均转变为“按兵不动”的态势，供需相互拉锯的情况下基差企稳，广东现货升水在80-100元，华东现货贴水在10-20元；不过随着周末休市临近，持货商有出货变现回笼资金的需要，挺价意愿明显松动且再度多有下调，接货方需求无意跟进，广东现货升水跌至70-80元，华东现货贴水也下扩至10-30元。

下周下游开工进度有望加快，贸易商也需要采购货源交付最后的当月长单，预计两地现货升贴水有上行空间。本周河南市场稳步向好，在铝价大幅回调后趋稳并且环保要求放宽的利好下当地下游加工企业逐渐恢复生产，现货对SMM均价的贴水也收窄至140-160元。

本周全国铝锭库存继续录得较大增幅。截止2月17日，国内社会总库存量为103.61万吨，周比增加9万吨。其中广东地区铝锭社会库存量为23.11万吨，周比增加2.1万吨；华东地区铝锭社会库存量为53.4万吨，周比增加4.3万吨（其中上海7.1万吨，无锡36.8万吨，常州0.7万吨，杭州8.8万吨）；巩义库存16.4万吨，周比增加2.4万吨；天津库存7.7万吨，周比增加0.3万吨；重庆库存0.7万吨，周比减少0.1万吨；临沂库存2.3万吨，周比持平。

本周广东库存单周的增幅已经接近前两周的总和，主因一方面上周广东现货升水高涨刺激北方增量货源发出并于本周初期陆续到达；另一方面广西部分自有铝水的铝棒厂为应对淡季低加工费而选择增加的铸锭也为广东到货带来了补充。周内广东下游基本已开工，补货备库需求明显好转，出库量相比上周大幅增加至20000吨。随着广西百色运输管控放宽，当地以及云南的货源都会陆续流出，下周广东或继续有累库但增幅可能不及此前了。本周华东地区库存增幅较上周降低，元宵节前后当地下游陆续加快复工，出库量增加，不过到货体量依然比较庞大。随着下游消费机器开动，华东累库节奏可能也将放缓。