今年国内涂料一哥陡生悬念，东方雨虹上半年涂料营收超过三棵树

　　8月9日晚，东方雨虹交出了一张抢眼成绩单，半年报显示，实现营业收入142.29亿元，同比增长62.01%；实现归属于上市公司股东的净利润15.37亿元，同比增长40.14%。

　　单从产品来看，占比32.63%的防水涂料业务，东方雨虹就独揽46.435亿元，同比增长91.53%。

　　而相比三棵树7月30日发布的2021年半年报，实现营收46.83亿元，同比增长80.51%。东方雨虹仅防水涂料业务就已经和三棵树总营收基本持平，仅略少约0.5亿元，差距微乎其微。

　　如果扣除三棵树防水卷材5.70亿元和装饰施工4.02亿元的营收，东方雨虹防水涂料业务上半年营收超过三棵树约10亿元，妥妥成为2021国内涂料行业的中考第一名。

　　单就防水涂料而言，东方雨虹是三棵树的21倍。三棵树2021年上半年防水涂料销售收入2.18亿元，根据销售场景分别计入家装墙面漆、工程墙面漆、基材和辅材5076.61万元、12976.04万元、3771.22万元。

　　综合利润增长，东方雨虹净利润15.37亿元，同比增长40.14%。而三棵树归母净利润仅1.13亿元，同比增长3.92%。

　　今年上半年原材料价格飙涨、行业集中度提升、新冠疫情不稳定等背景下，东方雨虹、三棵树虽然都实现了营收、利润双增长，但显然，专注涂料领域的三棵树利润空间压缩，受到的影响更大。

　　三棵树表示，报告期内，中国涂料行业市场逐渐回暖，公司主营业务销量增加。但由于原材料价格持续攀升，人员同比增长51.51%，对公司净利率影响较大。对此，公司已提高产品价格，开展降本控费工作，未来净利率水平将逐步提升。

　　此前，中金公司、中泰证券、东北证券、长城证券4份券商研报分别给三棵树今年的预营收为120.05亿、121.74亿、127.03亿、129.2亿元。如果将防水卷材和装饰施工数值及增长率含在内扣除的话，三棵树全年涂料业务预估在90亿左右。

　　研报普遍认为，涂料行业发展前景广阔且格局分散，在环保趋严、人力成本增加、房地产行业调控升级等诸多因素的催化下，行业加速洗牌、中小产能不断出清，产业集中度不断提高。三棵树具备规模、技术、资金等优势，在渠道和品牌建设方面持续发力：C端通过冬奥会合作等形式树立民族品牌形象，马上住服务有效解决消费者痛点；小B端运营高效且加速完善渠道布局，一二线城市份额持续提升；大B端凭借资金和低成本优势扩大地产商合作份额。

　　而聚焦建筑防水行业的东方雨虹，持续全国布局，自去年7月以来，接连在芜湖、广州、保定、南通、洋浦、启东、重庆、常德、长春、邵阳、济南、南昌、沈阳、太原、郑州、宿迁、通辽、乌鲁木齐、张家港、湖南郴州、江苏镇江、哈尔滨、江苏扬州、贵州贵阳等地投资建设生产基地，累计投资金额超过340亿。

　　从建设内容来看，除传统的涂料、防水卷材外，投资范围还包含了节能保温材料、功能涂层、建筑涂料、建筑粉料、非织造布、VAE乳液、VAEP胶粉、民用建材、特种薄膜等多种产品，剑指原材料、设计、采购等上下游领域。

　　通过密集的投资，东方雨虹进一步实现产品结构的优化升级，扩大了公司生产与供货能力，满足市场需求，提高市占率。

　　一证券研报认为，东方雨虹至今为止构建的护城河绝不局限于防水，坐拥建材行业最强的渠道和客户优势、最大的仓储及物流，开启品类扩张之路可谓“水到渠成”，公司从单一的防水系统综合服务商向以民用建材、节能保温、非织造布、特种砂浆、建筑涂料、建筑修缮等业务为延伸的建筑建材系统服务商转型的过程中，盈利天花板将不断提升，有望再造一个雨虹。

　　长江证券7月29日的研报对东方雨虹2021年预营收276.67亿元，归母净利润43.7亿元。如果防水涂料业务按占比32.63%不变的话，估计也在90亿左右。

　　东方雨虹和三棵树涂料业务预估都在90亿左右，谁是全年年涂料一哥陡生悬念。根据之前中外涂料网发布的2021中国100强涂料企业排行榜，东方雨虹位居第五，仅次于三棵树。但2021年凭借大肆扩张产能以及防水主业所积累的客户资源和销售渠道协同性，东方雨虹最有可能超过三棵树。

　　三棵树和东方雨虹，谁会成为国内的涂料一哥呢？