2018年3月电缆原材料(铝材)月报

　　一、宏观经济

　　国内方面：

　　1、2018年1-2月份全国规模以上工业企业利润增长16.1%统计局公布：1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9689亿元，同比增长16.1%。

　　2、中国3月官方制造业PMI51.5，连续20个月站稳荣枯线上方，预期50.6，前值50.3。中国3月官方非制造业PMI54.6，预期54.6，前值54.4。中国3月官方综合PMI54，前值52.9。

　　国外方面：

　　1、美联储决议声明：暗示2018年还将加息两次，预计会在2019-20年更加陡峭地加息。将在4月份提高资产负债表缩减力度，以便与利率正常化计划保持一致。

　　2、美国四季度实际GDP年化季环比终值2.9%，预期2.7%，初值2.5%。美国四季度个人消费支出(PCE)年化季环比终值4%，预期3.8%，初值3.8%。美国四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值1.9%，预期1.9%，初值1.9%。美国四季度GDP平减指数终值2.3%，预期2.3%，初值2.3%。

　　3、欧元区2月服务业PMI终值56.2，预期56.7，初值56.7；1月终值58.0。欧元区2月综合PMI终值57.1，预期57.5，初值57.5；1月终值58.8。欧元区2月CPI同比终值1.1%，预期1.2%，初值1.3%。欧元区2月核心CPI同比终值1%，预期1%，初值1%。欧元区2月CPI环比0.2%，预期0.2%，前值-0.9%。

　　二、本月市场走势分析

　　（一）市场分析

　　电缆原材料（铝材）之重点产品解析：据电缆网监测数据显示，受累于国内库存持续高企、贸易战等因素制约，市场整体气氛悲观，国内铝价大幅下挫，并未出现小阳春局面。以长江有色现货市场为代表，月初铝价为14150元/吨，月末铝价为13640元/吨，下跌510元，整体跌幅为3.6%。

　　宏观方面：月末最后一周，铝价延续疲弱走势，并频创新低。一方面，中美贸易摩擦引发的担忧对价格有直接影响。北京时间3月23日凌晨，美国总统特朗普签署备忘录，宣布将采取措施对中国产品加征关税，限制中国投资，并将相关问题诉诸WTO争端解决机制，打响了对华贸易战的第一枪。当天上午7点，中国随即给出了第一步的反制措施，中国商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的终止减让产品清单并征求公众意见。中美贸易战使全球经济增长的不确定性再度加大，市场风险偏好下行，作为风险资产的基本金属价格下挫。另一方面，美元指数也大幅反弹，打压金属价格美国经济今年增速或将达到3%，这让美联储今年的加息步伐更为激进，消息公布后，美元指数延续涨势，铝价缺乏支撑上行无力，下跌。

　　市场方面：3月份市场交易恢复，但因价格持续走低及对中美贸易战的担忧，下游旺季囤货意愿不高，多维持按需采购，贸易商入市积极性亦有限，整体成交远不如去年同期。华东地区：市场原寄望3月旺季铝价上涨，但在受美联储加息和中美贸易战爆发的影响下，3月铝价走势不如人意，重心继续下移，长江现货铝一度跌至13500附近，市场缺乏利好刺激，铝价反弹乏力，截至月底，长江现货铝在13620-13660元/吨之间，较2月底下滑390元/吨。华南地区：截至月底，华南地区铝锭带票价格在13910-14010元/吨之间，较2月底下滑430元/吨，跌幅略大于华东地区，当地市场需求尚可，但因部分商家采购铝棒来替代铝锭，导致铝锭需求有一定减弱，但整体成交明显好于上个月。

　　（二）后市预测

　　总体来看，3月宏观面最大因素为贸易战，在中美贸易摩擦的背景下，国内铝锭库存高企、国外库存偏低的情形将使铝价外强内弱的格局得以延续。随着上半年传统消费旺季到来，现货采购料有所恢复，4月铝价有望小幅反弹。中长线角度来看，电解铝产能仍维持过剩，且新投复产仍在延续，采暖季过后，原料端供给将逐渐释放，电解铝成本重心或再度下行，届时电解铝投放进程将继续加速，去库存压力较大。重点关注贸易战是否有扩大迹象，以及期现货库存拐点何时到来。

　　三、铝库存

　　库存方面：本月最后一周，伦铝库存走势前期维持下降，周四库存大幅上升，最新库存量报1286300公吨，本周共增加库存9925公吨，增幅约0.78%；本月最后一周，上海期交所铝总存量为970387吨，较上周增加30069吨，增幅约3.2%。我国铝锭库存从2016年年底开始节节攀升。单从上期所库存来看，截至2018年3月23日，铝锭库存高达94万吨，创下历史新高。反观LME的铝锭库存，从2014年开始逐年下降，去年年底降到100万吨左右，今年以来库存小幅增加，目前在120万吨左右。但总体来说，海外铝锭库存整体处于比较低的位置，与几年前400多万吨的常规库存不可同日而语。随着全球经济的复苏，海外各国对铝锭的总体需求将逐年递增，但是如果贸易战一旦打响，占世界铝锭产量半壁江山的中国的铝制品出口必将受到部分限制。如果国内铝锭库存持续上升，国外铝锭库存一直处于低位徘徊，那么铝价外强内弱的格局还将持续。

　　四、市场行情动态

　　（一）铝合金价格行情动态

　　（二）铝锭价格行情动态

　　五、行业热点关注

　　1、3月6日，工信部网站发布《2018年工业节能监察重点工作计划》,其中提到，对钢铁、电解铝企业能耗情况进行专项监察。同时提到，重点监察2017年专项监察中发现能耗超标违规的钢铁、水泥、电解铝企业以及日产2000吨以下具有熟料生产线的水泥企业。

　　2、上期所对江苏、浙江、上海等9家仓储公司铝锭交割库容进行扩容，新增批复16.2万吨，自本批复发出之日（2018年3月8日）起，上述公司应按调整后的核定库容开展铝期货指定交割仓库的各项业务。截止至3月2日，上期所公布旗下交割仓库铝锭库存842396吨，可用库容317695吨。

　　3、3月6日，中国国家发展和改革委员会副主任宁吉喆表示将继续削减铝产能，主要按照市场化、法治化的办法进行，并不是由政府部门来提出指标，而是由行业协会、企业按照国家的法律法规要求，按照市场供求关系，按照行业结构优化调整和企业改革的要求，有序推进。因此市场化办法去产能意味着政策风险暂时减弱。

　　4、据悉，山西铝土矿从三月份开始整改铝土矿，预计整改时间三个月，据了解，已经有铝土矿开始关停，而铝土矿价格目前从氧化铝厂采购处了解，铝土矿还未涨价，因为之前月初定好了本月价格，但供应方面影响将受到影响。

　　5、从浙江省经信委获悉，2017年浙江省严格落实国家淘汰落后产能工作要求和工作制度，对照国家规定的重点行业，2017年全省共完成淘汰炼钢产能270万吨、电解铝产能15万吨、铜冶炼产能0.17万吨、水泥产能30万吨、造纸产能3万吨、制革产能50万标张、印染产能10亿米、铅蓄电池产能30万千伏安时；8家地方燃煤热电企业实现全厂关停，合计小火电机组24台、容量19.65万千瓦。涉及的72家企业相关主体设备均按国家淘汰要求进行拆除并通过省级验收。

　　6、据消息，国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，2月全球（不含中国）原铝产量降至200.9万吨，1月修正后为222.1万吨。2月全球（不含中国）日均原铝产量增至71800吨，1月为71600吨。

　　7、统计局数据显示1-2月铝材产量878.7万吨，同比大增22.5%，也反映实际下游加工运行情况好于预期。本周铝锭社会库存上升势头也出现放缓态势，这要早于往年。虽然总库存仍在接近230万吨的高位，近期有望见顶。

　　8、中国铝业3月22日晚披露年报，公司2017年营收为1800.8亿元，同比增长24.86%，主要原因是产品价格上升及销售量增加；净利为13.78亿元，同比增长274%，主要系公司主要产品毛利大幅增加。公司每股收益0.09元。