2021年，涂料行业哪些收购留有悬念？

　　涂料收购潮要反弹了吗？

　　为了开源节流，一些经营不善的涂料企业不得不出售资产断臂求生；而大型涂料企业则趁此机会，寻找合适的并购标——大型涂料企业成为这一轮资产并购中的潜在买家，涂料行业的马太效应将愈演愈烈。

　　特别是当下，可谓是涂料行业变局中的一个重要转折点。一场突如其来的新冠肺炎疫情，非但没有打破强者愈强的马太定律，反而加速全球涂料行业的整合。因此，我们不妨盘点一下2021年将会有哪些值得我们期待的并购案，并预测一下它们又将如何影响行业发展。

　　谁“娶”迪古里拉？

　　当前最热的涂料并购案，必属阿克苏诺贝尔、PPG与迪古里拉的“三角恋”。

　　12月18日，PPG公开宣布就收购芬兰迪古里拉集团达成协议；而后因“迪古里拉收到了一份关于竞争报价的提案”，1月5日双方又签署了一份新的协议，PPG提高了收购报价——每股价格由25欧元提升至27.75欧元，收购总价也相应地从11亿欧元提升至12.4亿欧元（包含债务等）。预计完成收购时间在2021年二季度。

　　迪古里拉魅力何在？直教两巨头争破头

　　一切都以为会顺理成章，PPG在“听胡”的时候不料半路杀出了一个程咬金。1月18日，阿克苏诺贝尔向迪古里拉发出一份“全面的无约束力的收购邀约”，意图以每股31.25欧元、总价14亿欧元的现金价格收购后者，“希望与迪古里拉联合将创造一个强大的未来发展平台”。

　　就目前情况来讲，PPG与迪古里拉的协议已深究至细节，甚至连毁约的情况也算计在内。但相较于PPG，阿克苏诺贝尔的要约可以说更好吸引力，无论是日后发展还是收购金额——最终迪古里拉会选择谁？还要看其股东的最终选择（见本号今日第二条报道）。当然也不排除出现迪古里拉“不卖了”这种桥段。

　　日涂控股“100%控股立邦体系”

　　日本涂料控股株式会社（简称日涂控股）本来计划在2021年新年到来之际便完成对立邦体系的100%控股（在此之前其控股比例为51%，另外的49%握在吴德南集团手中）的，但现在出现了一点小小的意外。

　　日涂控股于2020年8月21日与合作伙伴吴德南集团签订“双向收购”协议，约定以定向增资扩股的形式换取吴德南手中持有的立邦体系49%的控股权，从而实现对立邦体系的完全控制。日涂控股付出的“代价”就是——让本来已经作为自身最大股东的吴德南集团方面的势力进一步扩大持股比例。

　　立邦涂料位于四川邛崃的生产基地办公楼上醒目的logo。在该生产基地开业的当天，天空中乌云密布，变幻莫测，如同今日发生在立邦涂料背后两大资本力量之间的角力图景

　　按照最初的规划，日涂控股本应在2021年1月1日实现对立邦体系49%的控股权的收购（面向吴德南集团集团的增资扩股随后实施）；然而由于海外市场的一些必要条件暂时未能得到满足，日涂控股不得不将完成收购的日期推迟到1月中旬。然而今天已是1月中旬的最后一天，截止发稿时止并未见日涂控股发布相关公告。

　　但对于忙于扩张海外业务的日涂控股来说，这笔收购是志在必得的，它与吴德南集团之间的这笔“交换”并不会存在太多阻力，唯一的悬念就是何时完成。

　　北新建材涂料板块的“筹码”花落谁家？

　　2019年，正值不惑之年的北新建材为了挑战自我，宣布进军防水领域以及加码涂料业务板块，并将此战略路线命名为“一体二翼”，形似火箭。

　　9月2日-4日，“灯塔油漆”品牌“搭车”北新涂料展位出现在2020中国国际涂料博览会上

　　所以，2021年，北新建材“大概率会将收购大计提上日程，收购几家涂料企业。”北新建材俨然成为涂料市场内的“野蛮人”，也是那个持币待沽的“猎食者”之一，那么涂料行业的哪一位会成为“幸运者”呢？

　　晨阳水漆“拯救者”会浮出水面吗？

　　2020年下半年以来，陷入经营危机的晨阳水漆先后曾与北新建材、东方雨虹、龙蟒佰利传出收购绯闻，但都被一一否定。如今的晨阳水漆已经进入“殊死一搏”的司法重整程序当中，然而它的前景依然不容乐观：一旦司法重整失败，就意味着必须启动破产程序。

　　如果最糟糕的局面出现，由谁承接晨阳水漆最大份额、最优质的资产，从某种意义上讲也是一种“收购”。而细数晨阳水漆的债主当中，原材料企业无疑占据了最大的债务比例。只是原材料企业往往并无意于涂料成品的经营，如果晨阳水漆以资抵债的话，那么它们又很可能寻求将这些资产出售出去。

　　这样的话，谁将成为晨阳水漆资产的承接方就值得期待了——当然，这一切可能要等到2021年下半年才见分晓。

　　晨阳水漆生产基地昔日图景

　　2021年，涂料行业将真正步入“后疫情时期”。不管疫情过不过去，但对于积累了足够的应对疫情经验的涂料企业来说，必须要尽快回归正常的发展轨道上来。

　　然而，2020年底发生在涂料行业当中的系列收购案释放出一个强烈的信号——涂料市场的又一场收购潮或将来临。除了我们上面梳理的这些收购悬念之外，相信2021年的涂料市场收购风云会更加精彩纷呈——

　　这是一个巨头及行业头部企业做大做强的机会，同时也是一些涂料企业“卖或不卖”的抉择时刻，所谓的行业洗牌或将加速推进！