13起反倾销起诉胜诉 对美油井管、铝材出口压力有望缓解

　　世贸组织(WTO)公布其争端解决机构的专家组审查报告，支持中国主要诉讼请求，裁定美国对华发起的13 项反倾销措施在目标倾销(针对特定产品倾销认定和倾销幅度计算)、分别税率(歧视性的拒绝给予中国出口企业分别税率)等做法方面违反世贸规则。

　　此次裁定所涉及的金属产品为油井管及铝材，我们点评如下：

　　反补贴、反倾销双重压制，对美油井管出口竞争力下降。2009 年之前，美国为中国无缝钢管第一大出口目的地。美国统计数据显示，2006 年，美国从中国进口油井管总量为72.5 万吨，2008 年增加到220 万吨。2009 年12 月，美国商务部决定对进口自中国的油井管征收10.36~15.78%的反补贴税;次年4 月，进一步决定征收29.94~99.14%的反倾销税，涉案金额超过10 亿美元。基于不同规格，一吨油井管出口价在800~2000 美元，以最低反补贴和反倾销税率计算，单位售价将被推升322~806 美元，出口竞争力大幅下降。2009 年，包括油井管在内的无缝管出口至美国的数量降至40.6 万吨。

　　反倾销税高筑贸易壁垒，铝材出口占比承压。我国与美国的铝材贸易摩擦由来已久，2010 年4 月美国对原产于中国的铝型材进行反倾销和反补贴立案调查，并于次年4 月做出仲裁：分别对中国涉案铝型材出口企业征收32.79~33.28%的反倾销税。然而事实上，我国出口美国的铝材占比中国铝材总出口并不高，过去三年均控制在10~11%左右;而反倾销调查之前的占比为19%(2009年)。2015 年中国铝型材总出口量为118.9 万吨，总出口金额累计42.2 亿美元。我们估计，铝型材销至美国的出口金额在4~5亿美元左右。

　　胜诉后出口压力有望缓解，潜在利好海外销售份额较高的个股。胜诉后，美国相关反倾销税或有望调整，油井管、铝材对美国的出口压力将得到缓解。A 股久立特材、明泰铝业、南山铝业及银邦股份( 未覆盖) 的海外销售份额较高， 分别为34.0%/32.7%/23.4%/21.5%，有望优先受益对美出口恢复。

　　但是，考虑到中方将13 件反倾销案件“打包”起诉皆因倾销幅度被美方“错误的计算方法”夸大，美国如何修改并不明朗，并且美方60 天内还有上诉的机会，耗时可能很长，因此我们认为本次胜诉短期内对这两类产品出口的利好有限。